Облигации или депозиты?

Резкое снижение ставки рефинансирования, которое было проведено Центробанком в октябре, повлияло на доходность облигаций, однако вложения в облигации по-прежнему более выгодны, чем вложения в депозиты.

После октябрьского снижения ставки рефинансирования регулятором на 0,5 п.п. индекс государственных облигаций RGBITR повысился до своего максимального значения.

Еще в начале года доходность госбондов была на 1–1,75 п. п. выше в зависимости от средневзвешенного срока потока платежей, причём весами являются дисконтированные стоимости платежей (дюрации). Дюрация является важнейшей характеристикой денежного потока, определяющей чувствительность его текущей стоимости к изменению процентной ставки.. Инвесторы, которые приобрели облигации в 2018-м году или начале 2019-го года, кроме хороших ставок получили еще и купоны. Инвесторы, которые приобрели облигации в 2018-м году или начале 2019-го года, кроме хороших ставок получили еще и купоны.

Главный аналитик компании «Регион» Александр Ермак комментирует, что в среднем цены на государственные облигации за 9-ть месяцев 2019-го года увеличились на 6,74%, причем долгосрочные выпуски ОФЗ подорожали на 11,75–12,15%. Их владельцы получили допприбыль.

За период с начала года Центральный Банк РФ снижал ставку рефинансирования четырежды. Обсуждение вопроса дальнейшего снижения ставки рефинансирования будет обсуждаться на следующем заседании совета директоров Центробанка, которое запланировано на 13-е декабря 2019-го года.

В случае принятия решения регулятором о дальнейшем снижении ключевой ставки, цены на облигации продолжат увеличиваться, а доходность, соответственно, сокращаться.

Даже и без увеличения цен на облигации они принесут больший доход, чем депозиты в крупных банках. В начале февраля вложиться в короткие бумаги банков или компаний с государственным участием можно было под 9—10%годовых.

В настоящее время картина несколько изменилась. Если 6-ть месяцев назад доходность коротких банковских бондов была в среднем на уровне 7,7–8,5% годовых, то сейчас ставки находятся в пределах 7–7,3% годовых.

В некоторых банках доходность облигаций превышает доходность по депозитам не более, чем на 0,5–1 п. п., однако в целом даже вложения в короткие облигации выглядят более привлекательными. Тем более в ситуации, когда процентные ставки по депозитам могут продолжить свое снижение.